아르킷퀀텀 ARKIT QUANTIUM ARQQ2025년부터 안정적인 매출성장이 예상된다!

 

양자컴 주식이 이번주에 전반적으로 괜찮았는데요. 양자보안주인 아르킷은 최근에 분위기가 별로 였습니다. 아직 60 , 120 이평선이 상승 추세이고, 뚜렷한 악재가 없는 상황에서 아르킷 자체의 기초체력이 개선되고 있기 때문에 주가는 앞으로도 괜찮을 것으로 생각됩니다.

근데 사실, 아르킷 이라는 회사가 파산하거나 상폐 되지만 않으면 주가는 장기적으로는 우상향 할 가능성이 그렇지 않을 확률보다 훨씬 크다고 보여지구요. 그 이유는 양자보안 산업의 성장 때문에 그렇습니다.

물론 양자보안 분야는 중국기업들도 상당한 수준에 있는 것으로 알려져 있고 경쟁도 치열할 것으로 예상되는 분야이긴 합니다. 양자컴퓨터 기술이 미국이 최고라면, 양자보안분야는 중국도 기술력이 상당하다고 알려져 있는데요. 다만, 중국 양자보안 회사들은 중국 외 지역에서 비즈니스를 하기가 힘들기 때문에, 양자보안 산업이 성장하는 시점에 중국기업들은 중국과 일부지역을 제외하고는 수혜를 받기가 크지 않을 것으로 보이구요,

미국과 유럽을 중심으로 양자보안 시장에 가장 먼저 형성될 것으로 보이기 때문에 아르킷 같은 회사들이 수혜를 받을 가능성이 높고, 주가도 따라서 같이 상승할 가능성이 높아 보입니다.

물론 수익률은 양자주 마다 조금씩 다르겠지만, 아르킷도 좋은 수익률을 가져다 줄 수 있는 회사라고 생각이 됩니다.

 

아르킷이 Amazon Web Services 와 협력하고 있고, 주력 제품이 퀀텀클라우드 서비스라고 말씀드렸구요.. Quantum Cloud 에 양자 암호화 키를 저장하고 배포하기 때문에 고객들이 해킹당할 위험이 적다고 말씀드리기도 했습니다.

위성이나 지상 네트워크 모두에서 서비스를 제공할 수 있어서 다양한 회사들이 채택할 수 있는 서비스라고 보여지는데요, 고객은 주로 지금까지는 정부기관 이었구요.. 금융기관 , 통신회사 쪽으로도 영역을 확장하고 있는 중으로 보여집니다.

유럽 중동 아프리카 지역으로 불리는 EMEA 지역에서 주로 계약이 성사 되었고, 작년 총 계약건수는 13건 이었습니다. 계약건수가 2023년 보다 늘었죠. 대부분 계약이 라이선스 계약 이구요. 고객사의 수도 증가했습니다

영구라이선스 에서 운영라이선스로 전환되었다는 말씀도 드렸구요. 그렇기 때문에 2025년 회계연도 부터는 매 분기 안정적인 매출이 예상된다는 말씀도 드린바 있습니다. 다만, 운영 라이선스로 전환하면서 초기 매출은 일시적으로 낮아질수 있지만 고객을 늘려 나갈수록 매출이 누적되기 때문에 중장기 적으로는 회사의 성장에 더 좋은 방향이라고 생각이 됩니다.

운영 라이선스의 구조를 아주 간단히 보면, 통신서비스 운영자가 제공하는 양자안전인터넷 서비스를 최종고객이 사용할 때마다 일정부분의 라이선스 운영 수익을 아르킷이 가져가게 되는 방식 이구요. 정부 , 통신사 , 그리고 최근에는 일반기업에 이와 같은 서비스를 확장해 하고 있습니다.

다만, 일부 계약의 경우에는 데모와 테스트 시연에 한정된 계약이기 때문에 장기 계약으로의 전환이 필요하고, 추가적인 계약을 통해서 매출을 증가시켜야 할 필요도 있어 보입니다.

 

아르킷은 2024년 전체 회계연도에 293,000 달러의 매출을 기록했습니다. 전년도에 비해서 매출이 줄었는데, 이것은 영구라이선스 판매에서 운영라이선스 판매로 전환하면서 선불 매출감소가 주 원인이라고 이미 말씀드렸죠 ?

2024년에 체결한 라이선스 계약은 좀 전에 말씀드린 것 처럼 주로 EMEA 지역 정부와 맺은 다년간의 운영 라이선스 계약이구요, 회사 보고서에 따르면 매년마다 매출이 백만달러 이상이 될 수 있는 수준으로 알려져 있습니다. 2024년 회계연도가 끝나기 전에 계약이 확정되었기 때문에, 2025년 회계기간부터는 매출에 잡힐 것으로 예상되구요. 2025년 회계연도 초반에는 매출이 높지 않을 수 있지만 2분기를 지나면서 부서는 조금씩 매출이 증가하는 것이 보일 것으로 예상이 됩니다.

2024년 회계연도 말 기준의 현금성 자산은 1,870만 달러로 2023년에 비해서 현금성 자산은 오히려 줄었는데요.

이런 이유에서 인지, 2023년 직원이 147명 이었는데, 2024년에 직원수가 82명 인 것으로 봐서는 인력 구조조정도 많이 있었던 것으로 보이구요.

어쨌든, 아르킷은 적자 기업이기 때문에 손실을 줄이는 것이 중요한데요. 위와같은 관리비용 절감을 통해서 2023년 회계연도에 비해서 2024년에는 적자규모를 줄이는데는 성공했습니다.

2024년 회계연도 운영 비용이 월 평균 230 만 달러 였는데, 올해는 추가적인 운영비용을 더 절감해서 2025년 회계연도에는 월 평균 운영비용을 215만 달러 정도로 축소해서 운영할 예정이라고도 합니다.

 

2024년이 아르킷에게는 가장 어려운 시기였을 것으로 보이구요, 지금은 어려운 시기를 지나서 안정적인 매출을 만들어나가는 시작점 이라고 보여지는데요. 그런만큼 최근 1월 자료를 보면 아르킷의 공매도 잔고는 약 14% 감소해서 주가 약세 심리가 줄어들고 있구요. 현재는 6% 가량이 공매도 상태로 보여집니다.

그리고, 헤지펀드가 지분의 17% 정도를 보유하고 있는 중이구요, 헤지펀드의 참여도 증가하고 있는 것이 포착이 되고 있습니다.

최근에, HC웨인라이트는 아르킷 목표주가는 52달러까지 상향 조정하기도 했는데요. 이건 그냥 참고만 하시면 되구요

전반적으로, 아르킷도 작년보다 올해가 실적이 더 좋아질 것으로 보이구요, 운영라이센스 전환으로 인해서 2025년 회계연도의 상반기 분기실적은 생각보다 못할수도 있지만 시간이 지나면서 누적매출이 증가할 것으로 보여지고, 2025년 총 매출은 작년보다 증가할 것으로 보입니다. 그리고, 양자암호 시장도 작년보다는 올해가 더 커질 것으로 보이기 때문에 아르킷의 경영환경도 더 긍정적이라고 보여진다고 판단됩니다.

 

그런만큼 올해 주가는 여전히 좋다는 말씀 드리구요. 다만, 주가는 심리이기 때문에, 단기적으로는 언제 어떻게 투자심리가 양자보안주인 아르킷에 올지는 예측하기 어렵지만, 장기적으로는 좋다는 말씀 드리면서 마치겠습니다.