아르킷 중간점검과리게티 실적리뷰

 

아르킷은 클라우드 서비스를 통해서 암호화 서비스를 제공하고 있고 구독서비스 기반으로 수익을 창출하고 있는 회사죠.

암호화에 필요한 비밀키를 생성해 주는데, 아르킷의 비밀키는 한번만 사용하도록 되어있기 때문에 안정성이 높다고 알려져 있습니다.

주요 파트너쉽에는 아마존 웹 서비스와의 협력이 있구요, 고객은 주로 지금까지 정부기관 이었고, 유럽 중동 아프리카 지역으로 불리는 EMEA 지역에서의 계약이 대부분 이었습니다.

최근에는 영구 라이선스 판매에서 운영 라이선스로 전환하면서 매분기 안정적인 매출을 가져갈수 있는 기반을 마련하기도 했구요, 고객을 늘려 나갈수록 매출이 누적되는 방식이기 때문에 회사의 매출과 성장추이를 파악하는데 유리한 방식이라는 말씀도 드린바가 있습니다.

그리고, 이 방식의 경우에는 한번 고객을 확보하면 고객과의 관계가 계속 이어지기 때문에 중장기 적으로도 회사의 성장에 더 좋은 방향이라고 생각이 되는데요. 다만, 단기적으로는 라이선스가 변경되는 기간동안 초기 매출이 낮아질 가능성이 높기 때문에 당분간 주가에는 부정적이라는 말씀도 드린바가 있습니다.

 

아르킷의 2024년 회계연도 전체 매출은 293,000 달러 였구요,

회사측은 2024년에 새로 체결한 운영 라이선스 계약으로 인해서 앞으로는 매년마다 매출이 백만달러 이상이 될 수 있는 수준이라고 말하고 있습니다.

회사측 주장 대로라면 2025년 회계 기간부터 매출에 잡히기 때문에 2025년 회계년도 초반에는 매출이 높지 않을 수 있지만 하반기로 가면서부터는 매출이 증가하는 추세가 보일것으로 예상이 되는데요.

일단, 회사측 말을 모두 믿는 것 보다는 모니터링을 해보는 것이 좋을 것 같구요. 2025년 회계기간에 대한 첫번째 실적 발표가 있은 후에 평가를 하는 것이 좋을 것으로 생각이 됩니다.

2024년 회계연도 기준 현금성 자산은 1,870만 달러 였구요. 적자기업인 만큼 현금성자산은 충분해 보이지 않습니다. 이런 상황을 아르킷도 알기 때문에 그동안 아르킷은 월 평균 운영비용을 축소해서 운영해 왔구요. 그런 결과로 인해서 관리비용을 줄였고, 2023년 손실액 대비 2024년에는 손실폭을 약 50% 가까이 줄이기도 했는데요. 다만, 손실폭을 줄였다고는 해도 여전히 손실규모는 회사 매출에 비해서 큰 편이라고 볼 수 있습니다.

그런만큼 재무적인 리스크는 조금 큰 편이라고 보여지구요, 이 부분에 대해서 회사측의 대책이 나올수 있는만큼 이 부분도 주가에는 리스크 요인으로 생각이 됩니다.

올해부터는 조금씩 개선이 될 것으로 보이지만 주가가 반응을 하기에는 시간이 필요해 보입니다.

 

그리고, 지난번 영상에서 HC 웨인라이트가 아르킷 목표주가를 52달러까지 상향 조정했다는 말씀도 드린바 있는데요, HC 웨인라이트가 제시한 52달러를 단기간에 가기에는 개인적으로는 어려울 것으로 보여지구요.

회사측 보고서와 주요 기관의 의견을 종합해 보면 아르킷 실적이 개선되는 올해 하반기는 되어야 가능하지 않을까 생각이 됩니다.  

다만, 만약에 2025년 회계연도 실적 발표시에 회사의 매출이 예상치에 부합하지 않거나, 현저히 매출이 떨어질 경우에는 더 큰 주가의 하락이 있을 수 있다는 점도 동시에 고려를 하셔야 될 것으로 보여지구요.

특히, 주가의 경우는 지금부터 어려운 구간으로 진입하는 만큼, 올해 3분기 까지는 아르킷의 비즈니스 소식과 실적등을 모니터링 하시면서 투자의 방향과 투자비중에 대한 전략을 계속 점검하셔야 할 것으로 생각이 됩니다.

 

이어서, 지금부터는 리게티 실적에 대한 얘기를 해 보도록 하겠습니다.

일단 리게티의 실적발표가 조금 실망스러웠는데요.

크게 기대를 한 것은 아니지만 그래도 어느정도 성장하는 모습을 보여줬다면 좋았을 텐데, 다소 실망스러운 실적을 보여줬다고 평가가 됩니다.

일단 리게티는 작년 4분기에 227만 달러의 매출을 올렸는데요. 작년 3분기 매출 238만 달러 보다도 줄었고, 2023년 4분기 매출인 338만 달러 보다 약 30% 이상 감소한 매출 실적을 발표했습니다.

2024년 전체 매출 역시 1,080 만 달러를 기록하면서 , 예상치 1,100 만 달러를 밑돌았고, 2023년 보다도 10% 가량 매출이 감소했는데요. 다소 실망스러운 매출 실적이라고 볼 수 있습니다.

작년 4분기 EPS 주당순이익은 당초 예상치보다 매우 낮은 마이너스 0.68 달러를 보고했구요, 4분기 영업손실과 순손실 모두 개선되는 모습을 보여주지 못했는데요,

2024년 전체 영업손실과 순손실의 경우도 이익배당, 파생상품 워런트 부채의 공정가치변화로 인한 비현금 비용의 영향을 받았다고는 해도, 2023년 대비 개선되었다고 보기 어려운 수준이라고 보여집니다.

근본적인 운영의 문제가 생겼다고 볼수는 없지만 그렇다고 근본적인 운영에 개선이 있었다고 보기도 어렵구요. 아직 대규모 투자단계에 있는 회사라고 보면 될 것 같습니다.

2024년 말 기준으로, 리게티의 현금성 자산은 총 2억 1,720만 달러였는데요, 자산이 증가한 것은 4분기 보통주 매각으로 확보한 1억 5,330만 달러의 영향으로 인한 것이었구요. 당분간의 재무적 리스크는 걱정하지 않아도 될 수준 입니다.

다만, 리게티의 매출 예상치를 보면 올해는 1,600만 달러 , 2026년 에는 3,500만 달러를 예상하고 있는 전망치를 볼수 있는데요. 작년도 연간 영업손실과 순손실을 생각하면, 시간이 지날수록 재무적인 리스크는 우려가 되는 수준이기 때문에 운영자금의 추가적인 조달을 위해서 미래에 주식의 가치가 희석될 가능성이 있다고 보여집니다.

 

최근의 리게티의 주요소식과 행보를 보면 올바른 방향으로 가고는 있다고 보여지고, 그런만큼 장기적인 전망은 긍정적으로 생각이 되지만, 리게티가 실적을 바탕으로 한 추세적인 주가의 상승을 하려면 수년간의 시간이 필요할 것으로 예상이 되는 발표소식 이었다고 생각이 되구요.

리게티에 투자하시는 분들의 경우에는 이런 부분을 참고하셔서 투자 전략과 비중을 고려하셔야 할 것으로 생각이 됩니다.